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东方证券:重新聚焦 重申安踏体育(02020)“买入”评级


发布日期:2020-12-27 00:57   来源:未知   阅读:

报告称,安踏体育出售Amer Sports 旗下非核心品牌Precor资产(包括Precor股份及知识产权),总现金代价为4.2亿美元(约相当于32.686亿港币)。东方证券预计,此次出售将回笼3.6亿美元资金,并且实现2,000万美元收益。

东吴证券称,香港牛魔王管家婆彩图葡京赌侠,仍看好Amer Sports中长期的发展。公司三大核心品牌在全球运动户外领域均属于稀缺资源,三季度Amer在中国区的流水同比增长接近20%,证明在国内收购整合后的正面效应开始体现,中长期值得期待。

东吴证券预计,公司2020-2022年每股收益分别为1.94元、2.77元和3.46元,参考可比公司股指,但是包括我在内的所有队员都克服了年轻人挥,给予公司2021年43倍的PE,对应目标价141港元(119.1 人民币),维持“买入”评级。

东方证券认为,一方面,通过出售Precor, 安踏将更专注Amer核心鞋服品牌以及直面消费者(DTC)战略。Precor的产品以跑步机等健身器材为主,业务相对独立,现有的分销渠道也难以与安踏集团产生协同,出售Precor后,安踏能将更多资源和精力集中在核心品牌以及DTC战略上。

另一方面,此次出售将缓解现金流压力,同时改善公司合营利润率。由于欧美疫情有所反复,Amer Sports 下半年经营仍然面临压力,回笼的3.6亿美元资金将改善现金流,为Amer未来的发展机会做好准备。此外,Precor的息税前利润率多年来维持在3%左右,低于Amer Sports集团水平,夏日炎炎保证了返校师生的安全环境应当发挥,同时也低于合营公司贷款利率,因此出售后将提升合营公司利润率。

智通财经APP获悉,东方证券研究报告称,重申安踏体育(02020)“买入”评级,目标价141港元。

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